周四，好意思国股市在好意思联储可能行将降息的乐不雅预期股东下再度攀上历史新高，标普500指数、谈琼斯工业平均指数及纳斯达克概括指数均创下收盘记载。但是，与股市的快活形成显著对比的是，好意思国国债市集却开释出愈加悲不雅的信号，投资者对经济出息的担忧胁制升温。

　　BNY市集宏不雅政策主宰Bob Savage暗意，面前股市多数将降息解读为企业利润加速增长的助推剂，而债市则以为降息的背后是经济可能濒临更深档次的问题。“问题在于，谁会判断造作？”他指出。

　　数据炫耀，10年期好意思债收益率在盘中一度跌破4%，创下4月初以来的最低水平。收益率下滑的同期，代表弥远国债的iShares 20+年期好意思债ETF（TLT.US）价钱高涨。周四纽约时辰下昼3点，10年期好意思债收益率报4.01%，为4月4日以来最低收盘水平。

　　Savage教导称，一朝10年期收益率跌至3.5%以下，市集对经济健康气象的担忧将显耀升温。“投资者但愿不才周的好意思联储会议上听到一些保证，即经济并未堕入零落。”他说。

　　周四公布的8月破钞者价钱指数（CPI）炫耀，受关税传导影响，商品价钱高涨速率有所加速，而服务业通胀仍高于好意思联储理念念水平。不外，举座通胀水平不及以松弛好意思联储不才周降息。

　　标普500指数高涨0.85%，谈指高涨1.36%，纳指高涨0.72%。Bowersock Capital Partners首席推行官Emily Bowersock Hill暗意：“投资者当今处于‘贪心阶段’。”她正本预测9月股市会出现小幅调养，但面前9月已过半，市集动能如故刚劲，回调“出奇不太可能发生”。

　　自2024年以来，好意思联储将联邦基金利率守护在4.25%至4.5%区间，前年全年共降息1个百分点。历史数据炫耀，当好意思联储在非零落期降息时，改日12个月股市时时阐扬刚劲。

　　尽管股市看似乐不雅，经济数据却深刻疲态。8月非农作事仅新增2.2万个岗亭，且近期数据修正炫耀畴昔一年的作事情况愈加疲弱。劳能源市荟萃手续走软，被以为是好意思联储加速降息的中枢原因之一。

　　与此同期，受特朗普政府自4月以来断断续续秘书的新关税要领影响，好意思国破钞者内容关税职守在8月已升至17.7%，创1934年以来最高水平。皮姆科经济学家Tiffany Wilding指出，关税对商品价钱的传导正在缓缓深刻，这对好意思联储戒指通胀组成挑战。

　　财政部长贝森特则暗意，关税自己带来的成本可控，但如若最高法院最终裁定关税行恶并条目退还关税，将对财政部酿成严重冲击。

　　Gibbens Capital Management首席投资官Mark Gibbens指出，东谈主工智能带来的成本投资飞腾与破钞者支拨的合手续增长，正在支合手股市高涨。但劳能源市集的恶化或将成为滚动点，“如若劳能源市集激励破钞者行径的漏洞变化，那将成为更大的市集故事。”

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办事剪辑：郭建