近一年来 “反内卷” 成为市集焦点与政策重心，工信部近期将印发机械、汽车等行业稳增长决策，推动主题行情升温。

　　本文结合历史涵养与政运筹帷幄向，见地 “反内卷” 行情翌日走向、后劲行业及 ETF成立念念路。

　　历史启示：供给侧改造的涵养

　　过往供给侧改造中，市集对政策后果的袭取存在滞后性。因过期产能淘汰、东谈主员安置难度大，且与处所增长导向的治绩观望违反，市集需恭候具体政策落地或力度加大才会响应。举例 “能耗双控” 纳入观望、中央强化督查后，板块才明确飞腾信号，股价变化大齐滞后于政策定调。

　　周期类行业股价起程点的要津，在于基本面改善而非单纯产量下跌。总需求不及与供给多余的矛盾下，工业品加价、产能哄骗率提高才是股价拐点的中枢信号。

　　还有，需求的共振可以扩大受益面。直袭取益行业为政策落地的畛域（如 2016-2017 年的水泥、钢铁等），若需求侧合并，受益畛域会进一步扩展至家电、白酒等广谱畛域，酿成更大行情广度。

　　“反内卷” 与供给侧改造：异同点对比

　　再来望望两者的异同点。

　　探讨点在于，反内卷与供给侧改造二者均出身于供给结构性多余环境。现时国内供给端多余压力权臣，PPI自2022 年10月起伙同32个月负增长，2月后旯旮下行压力加大，与供给侧改造推出时的供需矛盾高度通常。

　　两者的中枢相反指数君也整理了一下，本轮的反内卷政策行业畛域更广、宗旨更高原、妙技愈加的市集化和法制化、瞻望陆续的时辰更长。

　　政运筹帷幄向：分行业施策与重心标的

　　现时 “反内卷” 政策正加快落地，5 月中央财经委会议明确处分廉价无序竞争、推动过期产能退出，水泥、光伏等行业已发布自律减产倡议。

　　翌日施策重心明晰：

分行业整治：真金不怕火油、钢铁化解存量多余产能；煤化工、氧化铝败坏盲目推广；新动力汽车、光伏通过行业自律拘谨企业看成。 中枢标的：从产能压缩转向品性跃升，构建 “技艺 + 轨制 + 市集” 的优质供给体系。市集端完善过期产能退出与自制竞争机制；轨制端撤消处所保护、强化产业金融协同，建设天下颐养大市集。

　　行业淘金与ETF成立策略

　　“反内卷”政策有望加快行业出清，改善盈利和市集推崇。供给出清前期或改善空间大的行业更具后劲。

　　1、传统行业：产能优化驱动价值建设

化工：2021 年后新增产能麇集投放导致供需失衡，“反内卷” 政策推动过期产能退出、企业转向研发改进与品性提高，行业协会已通过减产挺价等自律看成发力。对应ETF：化工ETF（516020）| 联结A（012537）、联结C（012538）

　　化工ETF前十大权重

　　数据源泉：Go-Goal

　　2）有色金属：冶真金不怕火法子产能多余问题隆起，政策将约束锂盐、氧化铝等中游产能增长，建设加工利润；从中报预报来看，有色龙头ETF因素股中，不少公司功绩超预期或适应预期，景气度热潮。

　　对应ETF：有色龙头ETF（159876）| 联结A（017140）、联结C（017141）

　　有色龙头ETF前十大权重

　　数据源泉：Go-Goal

　　2、新兴产业：从 “内卷竞争” 到 “服从升级”

　　1）新动力汽车：2024 年 5-6 月产销缺口伙同收窄（共计-9.8 万辆），政策处分后果初显，但利润率改善仍滞后。翌日政策将聚焦车企促销暂缓、供应商账期约束与经销商库存缓解。

　　对应ETF：智能电动车ETF（516380）| 联结A（013475）、联结C（013476）

　　智能电动车ETF前十大权重

　　数据源泉：Go-Goal

电商：2024 年下半年平台从 “廉价内卷” 转向相反化竞争，通过优化退款纪律、减免运脚险、裁减商家本钱等改善生态。政策指令与平台战术调整推动行业从 “流量竞争” 转向 “服从竞争”，技艺壁垒、供应链上风企业将获溢价。

　　对应ETF：港股互联网ETF（513770）| 联结A（017125）、联结C（017126）

　　港股互联网ETF前十大权重

　　数据源泉：Go-Goal

　　总而言之，“反内卷” 恒久政策陆续性明确，产能优化与品性升级的干线明晰。投资者可通过对应ETF 布局化工、有色、新动力汽车、电商等后劲畛域，把捏供给松开与服从提高带来的结构性契机。

　　本文数据源泉：Go-Goal，ETF查一查、市集公开贵寓、仅作念盘考，不组成任何投资提议。市集有风险，投资需严慎。

MACD金叉信号酿成，这些股涨势可以！ 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

遭殃剪辑：杨赐